文 | 雷达财经，作家 | 丁禹，裁剪 | 孟帅
3 月 24 日傍晚，小米集团发布 2025 年第四季度及全年功绩公告。尽管公司全年功绩再改动高，但客岁第四季度却出现增收不增利的情况。
财报骄慢，2025 年，小米结束总收入 4572.9 亿元，同比增长 25%；录得净利润 415.7 亿元，同比增长 76.3%。
其中，智能电动汽车业务成为主要增长引擎，其收入同比大涨 221.8% 至 1033 亿元。
不外，在存储资本攀升、行业竞争加重等身分影响下，客岁第四季度，小米的全体收入同比增长 7.3% 至 1169.2 亿元，但净利润却减少 27.3% 至 65.4 亿元。
其中，公司的手机 × AIoT 业务下滑赫然，单季结束收入 797 亿元，同比减少 13.7%。
在小米 2025 年财报功绩会上，小米总裁卢伟冰也无奈地暗意，在存储资本压力下，公司产物加价趋势弗成幸免，"对小米来讲，压力十分大。但会尽量多为铺张者扛一段本事。如果实在扛不动，也会加价。"
天眼查骄慢，小米集团于 2018 年登陆港股。松手 3 月 26 日收盘，小米集团的最新股价为 32.44 港元 / 股，总市值 8413 亿港元，较客岁峰值几近腰斩。
销量下滑均价下落，小米"失守"手机基本盘？
从营收组成来看，手机 × AIoT 业务收入在小米总营收的比重正在快速下降，智能电动汽车及 AI 等改动业务的收入占比则增长显赫。
2025 年全年，手机 × AIoT 业务为小米孝顺收入 3512.2 亿元，同比增长 5.4%，占公司总收入的 76.8%，较 2024 年减少 14.2 个百分点。
同期，智能电动汽车及 AI 等改动业务分部的收入由 2024 年的 327.5 亿元加多 223.8% 至 1060.7 亿元，占公司总收入的 23.2%，同比加多 14.2 个百分点。
据悉，小米的手机 × AIoT 业务由智高手机、IoT 与活命铺张产物、互联网做事、其他干系业务组成。
其中，看成小米基本盘的智高手机业务，客岁入入以致出现负增长。2025 年，该板块结束收入 1864.4 亿元，同比减少 2.8%，占总营收的 40.8%，同比减少 11.6 个百分点。
对此，小米讲明称，这主如果由于智高手机出货量减少及平均售价（ASP）下降所致。
财报骄慢，尽管小米客岁在国内的智高手机出货量加多 4.1%，但小米手机的全球出货量同比减少 2% 至 1.65 亿部。
这主如果由于印度出货量减少，惟部分被中国大陆过火他海外区域（如拉丁好意思洲和非洲）的出货量加多所抵销。
同期，亚搏体育中国官网在线入口小米智高手机的平均售价微降 0.8%，由 2024 年的 1138.2 元 / 辖下滑至 2025 年的 1128.7 元 / 部。主如果由于 ASP 较低的新兴阛阓出货量增长，惟部分被 ASP 较高的中国大陆智高手机出货量占比提高所抵销。
而扫数这个词 2025 年，小米在全球其他地区结束收入 1510.6 亿元，同比减少约 1.5%。
值得精明的是，客岁，小米手机 × AIoT 分部的毛利率为 21.7%，同比增长 0.5 个百分点，且创下历史新高。
不外，该分辖下的智高手机业务板块毛利率下滑较为赫然，由 2024 年的 12.6% 下降至客岁的 10.9%，主如果由于下半年中国大陆国补退坡及中枢零部件价钱高涨，以及全球阛阓竞争加重所致。
而进一步聚焦至客岁第四季度的单季进展，小米的智高手机、IoT 与活命铺张产物等业务均露出出颓软迹象。
其中，客岁第四季度，小米智高手机业务收入同比减少 13.6% 至 443.4 亿元，主如果由于智高手机出货量同比减少 11.6% 至 0.38 亿部以及 ASP 下降所致。
同期，由于国补退坡及竞争加重导致中国大陆的多少活命铺张产物、智能全国电及智能电视收入减少，小米 IoT 与活命铺张产物客岁第四季度的收入同比也减少 20.3% 至 246 亿元。
汽车业务营收破千亿，毛利率环比下降
与智高手机等传统业务增长稍显乏力酿成较着对比的是，小米的汽车业务展现出了矫捷的增长态势。
2025 年，小米智能电动汽车的收入同比增长 221.8% 至 1033 亿元，占智能电动汽车及 AI 等改动业务分部总收入的 97% 以上，这主如果由于汽车托福量加多及 ASP 上升所致。
雷达财经了解到，kaiyun官方登录入口2025 年，小米共托福约 41.1 万辆汽车，托福量同比结束 200.4% 的增长。
同期，小米智能电动汽车的 ASP，由 2024 年的 23.4 万元 / 辆上升 7.1% 至 25.1 万元 / 辆，主如果由于托福 ASP 较高的 Xiaomi SU7 Ultra 及 Xiaomi YU7 系列所致。
至于智能电动汽车及 AI 等改动业务分部的毛利率，则由 2024 年的 18.5% 上升至 2025 年的 24.3%。
更令小米欢悦的是，小米的该业务分部在 2025 岁首度结束计算收益转正，年度计算收益为 9 亿元。
而聚焦至客岁第四季度的单季进展，该分部结束收入 372 亿元，同比增长 123.4%；毛利率为 22.7%，同比提高 2.3 个百分点。
其中，智能电动汽车收入为 363 亿元，其他干系业务收入近 10 亿元；扫数这个词分部的计算收益为 11 亿元。
不外，环比来看，客岁第四季度，小米智能电动汽车及 AI 等改动业务分部天然营收增长 28.3%，但毛利率却由客岁第三季度的 25.5% 下降至 22.7%。
对此，小米讲明称，这主如果由于 Xiaomi SU7 Ultra 托福量占比下降，以及 2025 年第四季度销售现车及展车所致。
据悉，看成小米攻击豪华汽车规模的诚心力作，SU7 Ultra 曾被雷军寄托厚望，但客岁末，SU7 Ultra 的月销量已从首销时期的最高 3000 余辆跌至两位数。
此外，客岁 12 月，小米官方还开启了"现车选购"渠说念，所谓"现车"包含：全新现车、官方展车、准新车。
对此，其时有接近小米汽车的东说念主士暗意，此举或为接连年关之际，小米祈望不绝冲击更高年销盘算而定。销售现车的花式不错促进此前由于订单时长问题，不雅望或计算退订的用户更快成交。
而这照实也在一定进度上刺激了小米汽车的销量，客岁 12 月，小米汽车托福量冲破 5 万辆，创低品牌缔造以来单月托福量新高。
发力 AI 业务，改日三年干涉 600 亿
在告捷打造了智能电动汽车这一新的增长弧线后，小米还将视力投向了连年火热的 AI 规模。
从财报袒露的信息来看，小米现存的 AI 业务范围尚小，其地方的智能电动汽车及 AI 等改动分辖下的其他干系业务客岁结束收入 28 亿元。
虽较 2024 年的 7 亿元增长赫然，但这主如果由于售后做事、配件销售及汽车金融做事收入加多所致。
不外，小米在财报中仍用大齐篇幅先容了其在东说念主工智能规模的布局。
比较于字节、阿里等头部大厂，小米我方的 AI 大模子起步较晚。客岁 4 月 30 日，小米才开源了首个为推理而生的大模子—— Xiaomi MiMo。
随后，此前保研北大、在顶会顶刊发著作、毕业进入阿里达摩院、后在 DeepSeek 从事东说念主工智能参谋的" AI 才女"罗福莉，于当年 11 月通知加入小米，成为 Xiaomi MiMo 大模子的负责东说念主。
在基座模子方面，客岁 12 月，Xiaomi MiMo-V2-Flash 隆重发布并开源。据小米先容，这款结束极高"性价比"的模子，是其专为极致推理成果自研的总参数 309B（激活 15B）的 MoE 模子。
本年 3 月 19 日，小米认领近期激发烧议的奥妙大模子" Hunter Alpha "，并邻接推出头向 Agent 时期的旗舰基座模子 Xiaomi MiMoV2-Pro、全模态基座模子 Xiaomi MiMo-V2-Omni、语音合成模子 Xiaomi MiMo-V2-TTS。
其时，罗福莉发文称，这是为 Agent 时期委果打造的首个全栈模子眷属。她还直言，为了劝服团队体验"复杂的代理式架构"，条目"未来 MiMo 团队中对话少于 100 次的任何东说念主不错下野"。
而小米放浪发展 AI 的意图，是但愿以 AI 智商全面赋能"东说念主车家全生态"场景。对此，本年 3 月，小米挪动端 Agent — Xiaomi miclaw 开启小范围封测。
据悉，这是一个基于 Xiaomi MiMo 基座大模子构建的 AI 交互测试产物，其聚焦考据大模子在小米"东说念主车家全生态"系统中的本质智商，探索模子从"对话智商"向"系统级本质智商"的落地旅途。
为了相沿这一宏伟愿景，雷军不久前还高调通知，小米积极拥抱 AI 时期，改日三年在 AI 规模干涉超 600 亿元。
值得精明的是，财报骄慢，曩昔五年，小米累计研发开支已达到 1055 亿元。仅 2025 年，其研发开支便高达 331 亿元，同比增长 37.8%。
此外，小米预估，自 2026 年启动，公司改日五年的累计研发开支将杰出 2000 亿元。
改日，小米能否在保抓业务抓续增长的同期kaiyun官方登录入口，告捷结束 AI 业务落地？雷达财经将抓续原宥。
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